连平:看好2023年人民币、黄金和A股的表现 房地产有望在二季度走出谷底

小柚财经:连平:看好2023年人民币、黄金和A股的表现 房地产有望在二季度走出谷底

  近日,新湖财富旗下植信投资研究院在上海发布2023年宏观经济展望报告——《2023年中国经济:春暖花开还是乍暖还寒?》,植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对报告内容进行了解读。

  报告预测,2023年美元指数回落但整体仍将处在相对高位,人民币汇率在双向波动中可能有一定幅度的升值;保值和避险需求将推升金价,2023年有望再次冲击2000美元/盎司关口;2023年我国资本市场的利好因素较多,市场上涨的动力相对较强,但仍需警惕海外局势动荡对市场的影响,注意防控波动风险。

  至于市场密切关注的房地产行业,报告称,展望2023年,房地产市场在更强有力的政策推动下,有望在二季度后半段逐步走出“低谷”,重点城市将率先企稳回升,全年房地产销售、拿地和投资增速较2022年边际改善。

  六大利好预示资本市场回暖

  报告指出了看好2023年资本市场回暖的六大理由。一是美联储紧缩性货币政策将逐步退出。美联储政策转向有助于释放国内货币政策空间,改善外部流动性预期,使外部资金回流中国,提升权益市场配置价值。

  二是中国经济增长回升幅度比2022年大。从美林时钟来看,2022年下半年以来我国GDP同比增速开始回暖,2023年我国经济将转向复苏初期,在此时期股票的配置价值相对较高,出现上涨行情的概率更大。

  三是党的二十大对中国未来产业发展提出新的方向,信息技术、人工智能、生物技术、数字经济、互联网、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等产业将成为股市中长期的重要成长点;周期性行业恢复也会带来权益类市场上涨的动力。

  四是人民币升值利好人民币资产估值提升。由于美联储货币政策将在2023年由紧而松,美元指数走低,中美息差倒挂状况将会趋于改善,人民币汇率的升值空间扩大,人民币权益类资产相对更为敏感。

  五是2023年我国货币政策宽松空间比2022年更大、财政更加积极,市场流动性较为充裕。这将对股市的上涨形成一定支撑。市场流动性充裕的情况下,资金也将从银行体系再流出回到资本市场。随着2023年市场情况的好转,居民有望将部分资金从银行转移至股市。

  六是估值水平低。目前A股的市盈率为11.8,大幅低于历史平均值(18.7)。估值的优势令市场具有较大的上升空间,这也使得A股当前具有较高的性价比。

  保值和避险需求将推升金价

  报告称,2023年全球经济可能陷入衰退,市场避险需求将升温,黄金作为避险资产的功能也将凸显。市场避险需求将有很大一部分回归黄金市场,推动金价上行。

  连平认为,美联储加息是2022年黄金市场面临的最大利空因素。而进入2023年,随着美联储政策转向的到来,黄金市场一大上行阻力将显著减弱。市场焦点也将逐渐转向全球经济的下行和持续高企的通胀,再叠加地缘政策风险等不确定因素的搅动,作为避险保值资产的黄金,其所面临的将是相对2022年更多的利好因素和更少的利空因素。

  一旦全球通胀出现明显缓和,或者美联储货币政策的转向不及预期,那么黄金市场上行推动力将受到影响。总体来看,预计2023年黄金市场将有较为明显的走高。

  内外因素推动人民币汇率回升

  报告表示, “经济衰退”将成为2023年美元交易的主线逻辑。据测算,未来12个月内美国经济衰退风险为60%,美国经济衰退压力削弱对美元的支撑。

  按照相对购买力平价理论,2021-2022年美国通胀高企削弱了美元的购买力和内在价值,我国货币政策稳健,通胀水平温和。美联储强力加息下,上述问题被掩盖,当美联储货币政策收紧结束后,两种货币相对价值变化会体现出来。

  美国通胀如期回落,通胀走缓导致美联储激进加息必要性下降。全年美联储货币政策前紧后松,经济衰退将与加息尾声同步,美元走势偏弱。

  国内防疫政策持续优化,将推动消费改善和内需修复,经济预期回暖。一系列财政和金融政策推动国内经济向好发展,对人民币汇率形成支撑。

  美元指数走势回落,资本流出压力减弱,对人民币造成的贬值压力被削弱。与海合会国家开展油气结算以及港交所“港币-人民币”双柜台模式的推出,将增加人民币需求。

  报告还就欧元和日元的走势做出了预测。欧元方面,2023年“通胀高企、能源危机、衰退加剧”三大风险拖累欧元区经济,欧元区“去工业化” 加剧贸易赤字,经济衰退和国际收支逆差对欧元支撑趋弱。

  日元方面,日本经济下行压力弱于美国和欧元区,美日经济差缩小,日央行调整YCC上限暗示日元逐步退出超宽松,美日利差将会显著收窄,相较2022年日元汇率有望好转。

  房地产有望在二季度走出“谷底”

  报告回顾,2022年房地产市场全面下行,尽管房贷利率持续走低,但住房销售下滑约四分之一,房价走低,土地市场较为低迷,房地产投资出现改革开放以来首次负增长。展望2023年,房地产市场在更强有力的政策推动下,有望在二季度后半段逐步走出“低谷”,重点城市将率先企稳回升,全年房地产销售、拿地和投资增速较2022年边际改善。

  针对个人住房需求,报告预测,2023年住房金融政策总体上进一步回暖。房贷利率有望保持在历史低位,商业银行个人按揭贷款投放节奏会有所加快,地方公积金贷款政策也将保持宽松基调。

  上半年,房地产市场仍然将受制于周期惯性和基数因素,投资增速料出现进一步走低。下半年开始,在局部重点城市楼市企稳的带动下,房企资金面将有所改善,房屋新开工及建安工程投资将摆脱底部区间。

  连平称,2023年房价可能出现先抑后稳的态势,热点城市房价有望在二季度出现企稳回升。土地市场跌势可能收窄。房地产投资将触底企稳,并于晚些时候回升。如果政策落地效果积极,投资增速有望从2022年的-10%回升至-5%。

  建议推动个人消费贷利率降至3%及以下水平

  报告还就加快经济恢复提出了六大政策建议。一是加快落地各项宏观政策,增强协调配合能力,加快企业与居民收入恢复,做好政策宣导,尽快恢复市场信心,改善增长预期。

  二是扩大政府债务规模 ,政府杠杆率可由 2022 年末的50.7%左右调升至2023年末的54%左右 ,适度扩大中央政府负债、降低地方政府负债;发行中央政府特别国债。

  三进一步挖掘国有经济有关实体所积累的财政资源,结构性地用于急需支持基建、消费、 民生等重点领域,发挥好关键性作用。

  四是创设消费再贷款等结构性政策工具,推动商业银行将个人消费贷利率降至3%及以下水平,目前消费贷利率在3.6%以上,仍有一定的压降空间。

  五是适当扩大二手房指导价的监测波动范围 ,进一步优化购房政策,取消在过往楼市过热时期所出台的限制性购房政策,推动存量房去库存。下调部分城市首套房首付比至一成。

  六是加快全面推进乡村振兴步伐,着力支持乡镇企业发展,加快财政对现代化农业基础设施建设的支持力度,增加农民收入,释放农村消费潜力。

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