小柚财经：银行业：筑底 11月社融存量同比增速10.1%

　　存量：社融存量同比增速10.1%，人民币贷款增速11.7%。

　　11 月末，社会融资规模存量为311.9 万亿元，同比增进10.1%(前值10%)。其中人民币贷款(同比11.8%，前值12%)、未贴现票据(同比-15.3%，前值-15.8%)、信托贷款(同比-29.3%，前值-27.5%)和政府债券(同比14.4%，前值13.6%)。

　　增量：人民币贷款增添1.27 万亿元。

　　2021 年11 月人民币贷款增添1.27 万亿元。

　　其中，住户贷款增添7337 亿元，环比多增2690 亿元，同比少增197 亿元。其中，短期住户贷款增量为1517 亿元，环比多增1091亿元，同比少增969 亿元。中耐久住户贷款增量为5821 亿元，环比多增1600 亿元，同比多增772 亿元。

　　对公贷款增添5679 亿元，环比多增2578 亿元，同比少增2133亿元。其中，短期对公贷款增添410 亿元，环比多增698 亿元，同比少增324 亿元。中耐久对公贷款增量为3417 亿元，环比多增1227亿元，同比少增2470 亿元。票据融资增添1605 亿元，环比多增445亿元，同比多增801 亿元。

　　非银金融机构贷款削减364 亿元，环比削减947 亿元，同比少减678 亿元。

　　钱币：M1 回升，M2 回落。

　　11 月末，M2 余额235.6 万亿元，同比增进8.5%，增速比千里马计划客户端月末低0.2 个百分点，比千里马计划客户端年同期低2.2 个百分点；M1 余额63.75 万亿元，同比增进3%，增速比千里马计划客户端月末高0.2 个百分点，比千里马计划客户端年同期低7 个百分点。

　　社融企稳有利于银行估值。

　　社融增速企稳有利于提升银行估值。虽然从中耐久贷款来看，企业耐久融资需求仍然较弱，但边际千里马计划客户端住民中耐久贷款增量同比多增，显示着知足住民正常住房需求和推动房地产行业良性生长的政策意志。“千里马计划透明计划劲扩大有用投资”和“促进房地产康健生长和良性循环”的政治局聚会表述，会缓解市场对银行盈利千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行和不良的恐惧，信贷高速增进时，不良率是千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 降的。近期，招行和工行先后通告拟刊行债券填补资源，也显示银行千里马计划2021为明年宽信用做准备。

　　投资建议

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　　风险提醒

　　宏观经济超预期缩短。

（文章泉源：华安证券）

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