2022年度策略行业策略:不畏惧周期 不轻视成长

小柚财经:2022年度策略行业策略:不畏惧周期 不轻视成长

  2020年春节前夕,新冠疫情突如其来打乱了经济发展的原有节奏,回顾两年行业发展,可谓跌宕起伏,“危而后机,盛极而衰”这八个字在不同赛道不同时期充分演绎。原先以“稳定”著称的行业开始“不稳定”,而白酒作为弹性赛道尽显其弹性,出现了过去十年最旺的春节动销。所以在2022年展望的开篇,我们选取了两个关键字“周期”。

  部分投资人不喜欢周期,认为周期就是不稳定,没有办法给高估值。万物皆周期,随着经济发展周期而波动,作为消费品,在未来的很长一段时间内是波动上行的,螺旋式上台阶是常态,而在消费子赛道中,高端品的上行速率更快,这是我们所处经济发展阶段的特定产物。所以在研究食品饮料行业时,我们不畏惧周期,要在周期中找寻机会,长期价值投资看好大消费、看好高端品的同时,也找寻阶段性的周期性“投机机会”。白酒顺次传导,地产酒预期差有望兑现。展望2022年,对于白酒行业而言三年小周期进入后半段,高端-次高端-地产酒顺次传导。大众品有望迎“牛市”,调味品四周期共振最明显。展望2022年,调味品有望迎来库存周期、价格周期、成本周期、需求周期的共振。此外,行业大规模提价的啤酒板块,明年亦有可能出现利润端加速增长的态势。

  除去周期波动所带来的行业变化之外,成长性赛道的投资机会也是我们关注的重点,所以报告的后半段我们聚焦于成长。近年来我们食品饮料上市公司多了不少年复合增速超过20%的公司,除了大单品模式铺市外,一揽子公司集中在同赛道——餐饮供应链。餐饮供应链蓬勃发展,上下游互相渗透的同时,预制半成品上市公司“家族”新增多名成员,展望2022年预计餐饮供应链公司增速显著快于食品饮料全行业,其中上游食品端的发展进程较快、确定性较强。

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